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为什么资本看好金蝶这朵云?

2020-03-29 19:16:38 财讯网

三月过半,国内本土疫情逐渐降温,全国复工复产在即,一切俨然正在重新走上正轨。回过头来看,无论是“云办公”、“云学习”,亦或是“云蹦迪”,“云”已经成了日常生活的一部分,而对于企业来说,一方面因为疫情导致很多行业损失惨重,而另一方面,疫情也催生新需求——比如越来越多的客户开始默认在线业务,以及线上产品交付以及线上销售和用户管理。

作为 “最后一公里”交付产品和服务企业服务,其重要性对于企业来说不言而喻,而疫情某种程度上成为一个新的分水岭——行业集体震荡,供应链停摆,只有少数企业能突出重围。

正如狄更斯笔下《双城记》开篇所说的那样:这是最好的时代,这也是最坏的时代。

作为目前企业服务领域的领头羊,金蝶连续 15 年稳居成长型企业应用软件市场占有率第一、连续 3 年在企业级 SaaS ERM(云ERP) 应用软件市场占有率排名第一则在不久前发布了年报,而这份年报也为外界提供了一个观察的切口。

3月19日,金蝶发布2019年度财报,财报显示,全年营收为33.25亿元,同比增长18.4%;净利润为 3.72亿元,同比下滑9.6%;营运活动产生的净现金为9.6亿元,同比增长6.3%。此外,金蝶云·苍穹全年新签客户 130 家,包括中国兵装、中冶南方、顺丰集团、匹克集团等。

财报发布后,资本市场对这份财报立刻给出了积极反应。

财报发布后当天金蝶股价应声上扬,大涨8.06%。另外,多家券商也给予了金蝶“买入”评级。

为什么资本依旧看好金蝶?

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净利润向下,云服务向上

为什么利润下滑,反而资本更加看好?秘密就在于金蝶加速布局转型云服务业务已经取得成效。营收上升、净利润下滑,金蝶的财务变化其实映射了业务上的暗流涌动,从这份财报来看,金蝶正在降低对传统软件业务的依赖,新的增长引擎已经成型。

事实上,金蝶营收上升、净利润下滑现状的根本源头,主要是云业务。

一方面,2019年金蝶加大了云服务投入,尤其是加大了对苍穹云产品研发投入的加大。财报显示,2019年公司研发投入6.5亿元,同比增长30%,研发费用率提升1.8pp至19.6%。

研发成本的增加,无疑拉低了金蝶净利润的增长。

曾在企业级市场打拼超过20年的iWorker CEO蔡军对此有切肤之痛,他曾说:“像甲骨文这样的国际公司,敢于将利润的35%投入在研发上,而国产厂商只能把这笔钱花在营销和公关上。”

金蝶传统软件业务实现收入20.12亿元,同比增长2.7%,占总营收比例降至6成,表现较为稳定。反观金蝶云服务业务,2019年实现收入13.14亿元,同比增长54.9%,占总营收比例为39.5%,表现更加抢眼。

在金蝶的目标中,到2020年其云业务收入占比将达到60%,从而进化成一家真正的云计算公司。

长期以来,得益于廉价的劳动力和较低的企业服务渗透率,中国企业面对企业云服务,没有优化内部系统的动力,但一个不争的事实是,中国劳动力成本正在显著提高。根据德勤的一项研究,从2005年到2015年,中国劳动力成本上升了5倍。劳动力上升导致企业对于通过减员增效,以及技术手段提高运营效率有了迫切需求,而疫情的出现,则将云端协同办公的需求进一步放大——越来越多企业开始尝试CRM+直播,CRM+视频会议等等。

企业云服务的优势相对于传统的ERP来说是显而易见的:ERP系统更侧重内部管理和协作,不擅长处理海量的来自消费者、上下游合作伙伴的外部数据,而到了产业互联网时代,企业需要同时处理前端和内部的信息,以此快速部署和高效决策。

在金蝶的经营哲学里,始终贯穿着分享丰富的客户资源和服务,扎实的技术沉淀,以及强大的服务渠道,为企业,为行业提供专业服务,从而形成一个比较完整的生态。因此金蝶从去年就开始持续为生态赋能:18年战略投资云CRM厂商纷享销客,以及研发数亿打造的苍穹平台,在进行生态布局的进程中,金蝶也在不断加强与其他厂商的合作。

另一方面,据金蝶CFO林波透露,金蝶云业务递延收入增加了2个亿,从而也导致了净利润的下滑。但背后,金蝶云服务业务板块上已经完成了一系列的布局。

比如,其拥有面向小微型企业推出的金蝶精斗云、面向中小型企业推出的金蝶云·星空、面向大型集团推出的金蝶云·苍穹,此外还有云之家、管易云、天燕云等各类云平台。

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资本看好“进击的云”

一个值得思考的问题是,为什么资本看好金蝶这朵云?

资本看好一家公司大多源于其当前的稳定性和未来的收益性。而金蝶在云服务上的转型,体现了金蝶对于行业的精准的判断力和执行力。

可以发现,当下的云服务市场中,许多云服务厂商在将原有的传统业务转向云业务时,经常出现水土不服的窘状,甚至出现赔了夫人又折兵的惨况。

反观金蝶,从传统软件向云服务转型的效果明显。这种效果主要体现在金蝶自身的实力,另一方面体现在行业的发展趋势上。

首先从收入上看,2019年云业务实现收入13.14亿元,同比增长54.9%。其中,金蝶云·苍穹实现收入近6000万元,金蝶云·星空实现收入8.68亿元,同比增长43.5%。

相比之下,金蝶传统软件业务营收为20.12亿元,增幅仅为2.7%。

尽管目前云服务的收入低于传统软件业务,但其增速远高于后者,这表明云服务对金蝶财务的贡献潜力正在增加。

从客户维度上看,2019年金蝶云·苍穹全年新签客户130家,其中包括中国兵装、中冶南方、顺丰集团等大客户,以及诸多世界500强企业。

其次,金蝶云·星空认证客户数量累计已超过13800家,并续签了华为、腾讯、三星等行业标杆客户,以及新签了海康威视、方太等知名企业,客户续费率高达90%。

另外,金蝶精斗云付费客户数也同比增长45%达到117000家,续费率达到80%。

显然,客户数量、质量的提升,以及极高的续费率,表明金蝶成功将其传统软件客户转向了选用云服务,从而助推了云服务板块的收入。

IDC(国际数据公司)发布了最新的《中国公有云市场2018年下半年跟踪报告》。其中,《2018年中国企业级应用SaaS厂商营收占比》显示,金蝶国际软件集团(简称金蝶)蝉联第一。

此外,在中国企业云服务细分市场,《IDC中国半年度企业应用软件市场跟踪报告(2019年上半年)》还显示,金蝶在 SaaS ERM公有云及财务云市场占有率维持排名第一,其中财务云占比28.4%,超过2~6名总和。

值得一提的是,这是继2016年、2017年、2018年后,金蝶再次取得了整体企业级SaaS、SaaS ERM和SaaS财务云的三料冠军。

在金蝶跑马圈地,大面积覆盖市场的过程中,伴随着的是与众多企业客户合作的经典案例。

以万科为例,早在18年,金蝶就帮助万科建立起财务共享中心,当时万科审批单量非常大,而共享审批资源是有限的,导致报销流程有一定的滞后性,金蝶的做法是以员工报销流程为共享服务切入点,将合同类的管理费用和营销费用纳入共享流程,将成本类、收入类业务流程纳入共享中心,并且信息系统建立起提单人的信用机制,对信用等级高的提单人免去了人工审核,极大的提高了运营效率。

财务共享中心建立以后,一天的审核单据量增加到了3万多笔。金蝶云•苍穹的人人差旅、人人费用产品,就为企业提供了完整的差旅、费用报销业务服务,实现了便捷出行免垫付,真正做到了降本增效。

此外,27年服务超过680万企业背后的行业积累,也资本看好金蝶的重要原因之一,有投资机构评价金蝶道,“农业类企业怎样提高养殖效率,并加快向下游流转速度;制造类企业怎样形成原材料-生产-成品的全程追踪,原材料如何与订单相对应让客户随时了解生产动向。

零售类企业如何形成多门店的运营管控,门店信息相互流通等等;不同行业、不同规模的运营管理模式千差万别,只有足够多的实施经验,踩过足够多的坑,才能够对企业管理有更深刻的理解”,这是初创的云ERP公司或者跨界企业远远做不到的。

其次是to B行业的整体爆发,to B产品和to C产品的逻辑有着天然不同:首先是产品和服务打磨期慢。企业服务公司不仅要输出产品,还要监测监测使用状况,这非常考验企业的综合实力,其次是获客成本高,客户的决策过程长。

但到了2020年,尤其是以腾讯930组织架构调整为标志,整个互联网企业开始重视产业互联网,这其中很大一部分就是提高其他行业的数字化和上云浪潮,正如70年代的软件、信息化技术,2000年的互联网、云计算,2008年的移动互联网,每一轮技术红利都解锁了新的商业机会,从供给端给出了升级to B领域商业模式和产品形态的可能性。

对于金蝶来说,则牢牢抓住了企业to B的需求,提前布局,提前将利润转化为产品和技术积累,在漫长研发过程中和中国4300万家中小企业上云服务的需求中,提前计算和锁定了供给端和需求度之间的时间差。

换句话说,金蝶输出的不仅仅是产品,也是产业升级,是向全行业优化产业结构,淘汰落后产能,国家统计局数据显示,2017年1月到11月,41个工业大类行业中,39个行业实现了利润总额的同比增长,这意味着产业与企业规模进一步集中与提升,企业之间协作和数字化的需求也更加旺盛。

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后疫情时代,行业怎么走?

如今,随着国内疫情的降温,各行各业开始恢复正常。在暴风雨后的初阳中,云服务行业迎来了曙光,且接收到比暴风雨前更炙热的能量。

3月20日,英国调研机构Canalys发布2019年第四季度中国公共云服务市场报告。报告显示,2019年第四季度中国云计算市场规模达33亿美元。另外,Canalys还表示此次疫情后,随着政府和企业上云意愿加强,2020年云计算市场前景可观。

毫无疑问,云服务市场将在2020年加速,并形成一个长期的大趋势。

落到金蝶身上,其接下来将迎接一个较大的行业红利。

这种红利可分两个维度来看。一方面,从行业外来看,许多企业上云的需求将会大幅增加,金蝶的云服务业务显然会大幅增长。

另一方面,从行业内来看,与其他云厂商主攻IaaS相比,金蝶的产品更偏向于SaaS+PaaS。疫情结束后,主攻IaaS的云厂商或将继续面向消费者推出云产品,但他们后台应用型很少,需要引进更多的SaaS应用,于是金蝶的订单需求也将上升。

过去几十年,科技行业仿佛被按上了加速键,随着产业迭代的浪潮滚滚来袭。在这一波炙热的迭代浪潮中,金蝶始终把握住了时代的脉搏,踩准产业进化的脚步,从而实现了在云计算领域的转型蜕变。

显然,经历23年的风风雨雨后,重力布局云业务的金蝶又一次站在时代的前端,面临着前所未有的时代机遇。

未来,金蝶还将给市场带来怎样的全新面貌,不妨让时间给出答案。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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