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美国非农就业连续两个月不及预期,美债收益率还将飙升吗?

2023-08-06 11:42:23 华夏时报

冉学东

8月4日,美国非农就业数据公布显示,7月份新增就业18.7万人,低于预期的19万人,6月数据从20.9万人下调至18.5万人。7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录,非农就业人数连续第二个月低于预期。


【资料图】

这个重磅数据的公布对于美国债券市场是一个好消息,淡化了大家对美国通胀再次反复的担心。当天十年期国债收益率应声下跌,从最高4.206%下跌到4.040%,下跌幅度达3.56%。

而美国国债近期遭受巨量抛售,十年期国债收益率涨超4%,最高点到4.211%,距离去年10月份的高点4.333%,仅一步之遥。

市场担心美国通胀还会继续攀升,美国利率将长期维持高位。美国对冲基金大鳄阿克曼放言,他的潘兴广场资本管理公司正在做空美国长期国债,并预计30年期美债收益率可能很快飙升至5.5%。

美国通胀发展到今年第二季度,通胀数据持续回落,尤其是7月份美国通胀已经超预期降到3%,尽管核心通胀还处在4.6%的高位,但是从9.1%压到目前的水平,已经是非常了不得的成绩,这也是今年美股表现亮眼的原因,大家都在看好美国经济的软着陆。

但是美国通胀最大的隐忧仍然挥之不去,尽管通胀数据回落,但是核心通胀依然在高位,失业率持续在低位,雇员薪水增幅仍然强劲。7月平均每小时工资同比为4.4%,高于预期4.2%以及前值4.3%;环比增速为0.4%,高于预期0.3%,前值从0.3%上修至0.4%。失业率从3.6%降至3.5%。

6月份的就业情况跟7月份一样,依然是薪资增长超预期,平均时薪同比增速和环比增速均高于预期,分别上涨4.4%和0.4%。失业率从3.7%降至3.6%。失业率则从3.6%降至3.5%。

对于通胀水平,美联储的官员们持乐观态度。亚特兰大联储主席Raphael Bostic表示:我预计美国经济将以相当有序的方式放缓,而新增就业人数,7月为18.7万人,将继续这一步伐下降。

美联储另一位鸽派高官、芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示,美联储政策制定者需要在加息的过程中保持足够的耐心,并认为美联储有能力在将通胀率降至2%目标水平的同时不引发经济衰退。美联储很快就需要开始考虑何时维持利率稳定以及维持多久。

美联储官员6月份发布的最新季度预测的中值估计显示,今年年内还会加息两次,其中一次已经在上个月完成,下一次加息可能会在年内剩余的三次FOMC会议上发生。美联储在7月的FOMC会议上将基准联邦基金利率上调25个基点,达到5.25%至5.5%的区间,为22年来的最高水平。

引发美国国债收益率上涨最大的推手是美国6月份超预期的GDP数据,美国商务部数据显示,美国二季度GDP初值环比年化增长高达2.4%,较一季度大幅改善,上半年超过2%的年化增速即使在正常年份也属于偏强水平。颇为让人意外的是,这样的增长竟然是在6%以上的贷款利率之下实现的。

美国国债收益率的上涨,还有三个其他因素:一是惠誉出人意料的下调美国主权评级,对于未来财政恶化表示担忧;二是美国财政部公布三季度再融资计划,时隔两年半来首次增加附息国债发行规模。同时,上周末日本央行对YCC区间上限的调整,也对全球利率的上行火上浇油。

不过从各种数据看,有一点是肯定的,市场此前担心的由于美联储持续的加息,美国经济的衰退预期正在逐渐淡化。

美国经济的强劲增长源于个人消费能力和潜力,2023年一季度、二季度,美国个人可支配收入总额分别达到46307亿美元、49567亿美元,分别占到当季GDP的71.4%和73.3%。可支配收入的增长源于就业和薪金收入的增长一再超出预期。

而正是消费能力过高,引发美国核心通胀居高不下,如果下半年国际地缘政治危机进一步恶化,或者石油价格再次上涨,通胀可能会进一步上行,这就会导致美国利率再度上行、金融市场的进一步紧缩。

责任编辑:孟俊莲 主编:张志伟

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